国节后影响钢铁市场下行的的主要因素
　　一是受制QE缩减或美国债务上限谈判预期，商品市场警报仍未解除，做空动力犹存，商品价格承压。联储“无为”虽带来意外惊喜，但下一个缩减窗口要么在10月，要么在12月或更晚些时候。美联储大幅下修了14年经济和通胀预测，仍担心经济复苏持续性和通缩压力，指出秋季以来金融条件的收紧可能影响复苏节奏，而低于2%的通胀目标不利于经济增长；美联储未给出明确的政策前瞻性指引，在10月和12月还有两次议息会议，美联储布拉德称10月可能缩减QE，但笔者认为12月或是可能窗口。因为10月有三因素制约缩减：一是10月政府债务触及上限，联储需宽松应对；二是10月会议后没有新闻发布会；三是12月伯南克将辞职。此外，关于美国债务上限，美元是全球储备货币，美国如果出现债务违约，不仅会对美国经济造成冲击，也会带来全球负面效应。要高度关注10月4日的讨论结果。由于资本市场对QE高度关注，并且直接体现在对资本或金融市场的投资上，显得相当的谨慎，因此，对商品市场会带来“扰动”，至少是非常明显的信心上的打压。如果QE缩减确定或债务问题没有达成解决方案，市场仍将承压，相反，如果QE缩减延迟或债务上限解决，市场心态好转，商品价格可能迎来反弹。
　　二是供需关系难取得改善。从钢材库存看，仍有反复。9月中旬末，中钢协统计国内重点钢企库存1322万吨，环比增62.57万吨；27日Mysteel统计的社会库存虽降至1466.7万吨，但同比增加了102万吨，二者环比时增时减。10月长假，节后社会库存定会明显增加。从产量供给看，仍保持一定压力。9月中旬预估日均粗钢产量在214.35万吨，9月产量可能不但不下降，还会有略增。虽然环保压力将至，但一些企业同时考虑到季节性影响，还是宁愿选择在10月保持适当的生产规模。从需求看，好转的持续性还有待观察。从宏观数据看，9月汇丰PMI分项数据显示外需在好转、企业已经进入补库存阶段，但经济表现不如汇丰指数强劲，发电量增速环比出现比较明显的回落；企业家情绪提升较快，但金融市场人士相对谨慎，打压了商品市场。微观数据看，汽车、家电等行业保持了较好的增长，但10月或后面难以出现更高的增长。
　　三是板材出厂价格有被长材价格拖累的可能。板材多用于制造业，跟宏观经济的表现在时间上更具同步性。所以，一些大钢厂出台10月板材价格，以平盘或上涨为主，而另一些钢厂出台的长材价格，以下调为主，二者出现背离。此外，长材社会库存虽然与高点比，下降幅度很大，板材库存下降不明显。但截至9月26日，板材社会库存同比都是下降，而螺纹库存同比增长13.6%，线材库存同比增长33.4%。如果供需关系不改善，尤其是长材产量不下降，板材价格可能要被长材价格的下跌带下去。

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