四季度钢价有望在充分消化利空后迎来反弹
　　2013年春节以后的钢材价格，7月以前，被产能过剩吓住了，伴随钢材库存的下降一路下跌；8月中旬后，则被QE绑架了，震荡下行至今。那么四季度钢市是否还有机会？笔者认为，由于宏观经济基本面的转好是有一定可持续性，钢铁市场有望在充分消化利空后反弹，如果这轮价格下跌充分，不排除反转。
钢材价格是一个非常好的宏观经济先行指标，它能很好地预示经济的走势，但注意到8月下旬以来，出现了“宏观向上、微观向下”等背离态势，造成这种背离的原因，只能用钢价被QE绑架从而导致信心过度低迷去解释。一旦利空被彻底消化，或有新的利好作用，比如，十八届三中全会的即将召开，给市场一定预期，如果金融市场因此而“风生水起”，则有可能会增强信心，钢价有望走出反弹的格局。分析认为，有以下因素将导致市场后期的反弹甚至发转：
　　首先是钢价与宏观态势背离不可持续。一方面，宏观经济向好。美国经济在持续复苏，欧洲经济也在走出衰退，日本经济增长给世界经济带来新的活力，尽管新兴经济体正在遭遇“成长的烦恼”，但也还保持一定增长，中国经济进入“第二季”。中国8月发电量缺口和工业增加值产出缺口已同步反弹，并出现走出“双底”的态势，按照20个月的上升规律推断，反弹有望持续2-3个季度。从工业企业产成品存货累计同比数据看，从2011年8月的26.1%下降至今年8月的5.7%，时间不短、幅度不小，随时都有可能进入补库存阶段。反映国际经济贸易和经济形势的BDI指数，在9月26日达到2113点，一月内上涨了80.8%；而另一方面，钢材现货价格，除了冷轧和彩涂略高于去年同期外，其它主要产品都有不同程度的下降，9月26日螺纹价格更是同比低324元。既然新的政治周期开启，宏观经济好转必然具有一定的持续性，钢价反弹也就是时间的问题了。
　　其次是原料价格具有较强的支撑或反弹动力。铁矿石价格在国际供应加大的情况下，下跌幅度不大，9月26日，62%的PB粉价格同比仍保持22.7%的上涨，铁矿石价格短期走势虽弱于宏观经济表现，但在商品价格表现中，仍呈现强势；而焦煤价格在钢价、矿石价格下跌的情况下，也走出补涨行情，但仍相对较低，煤焦价格同比下降了10.4%，相对于钢价同比跌幅，其短期表现与宏观经济走势保持一致，但价格水平弱于宏观经济表现。如果未来钢价持续较大幅度下跌，原料价格的相对坚挺可能会被打破或进一步打破，否则矿石价格仍将保持相对坚挺，而焦煤、焦碳可能更为坚挺。
　　再有，供给压力有望减轻。由于当前钢铁企业处于盈亏基本平衡的状态，加上四季度后期天气转冷，还有大气污染治理带来的环保压力，钢铁产量下降是大概率事件。从而有望缓解供给压力，而需求，有望在投资保持一定增长的前提下而不会有太大的波动。
　　总之，四季度钢材现货市场，笔者认为，先在QE缩减和美国债务上限问题的侵扰下，继续回调，经过充分的消化后，在宏观经济基本面相对持续利好的作用下，也或借助十八届三中全会的“春风”，可能会酝酿一波反弹甚至反转。

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