国内钢铁需求变化折射出经济结构调整已经拉开帷幕
  我国的钢铁需求持续释放与国内房地产、基建、机械、汽车、家电、船舶等行业的高速发展密不可分。21世纪的前十年，国内房地产行业发展处于黄金时期，中国加入WTO之后，国际贸易对中国经济的拉动作用明显，多种有利于钢铁需求持续释放的因素相叠加，使得国内粗钢产量持续高速上升。然而，步入“十二五”时期，主要依靠投资和出口来拉动经济增长的发展模式的不可持续性越来越突出，国内经济转型的迫切性越来越强。
国内房地产行业难现往日的辉煌
  以房地产市场为例，“十五”期间，国内商品房销售面积以年均24%的高速扩张，“十一五”期间的扩张速度回落至14%。2010年和2011年，国内商品房销售面积都突破了10亿平方米，若按照每套商品房100平方米来计算，商品房销售套数连续2年超过了1，000万套。“十二五”期间要继续保持“十一五”期间的销售扩张速度的难度极大。我们认为，房地产领域的钢铁需求增速明显下滑是比较确定的。
  一方面，为了遏制国内房价过快上涨的势头，严厉的房地产调控政策导致房地产销售受阻，国内商品房施工面积(累计)/销售面积(累计)明显处于历史高位，目前已经远高于2008年四季度时出现的高点。由于房地产销售不畅，商品房新开工面积(累计)/销售面积(累计)也在持续上升，同时大量新竣工商品房明显增加了房地产市场的库存压力。
  另一方面，“松紧有度”的国内货币政策环境也不利于房地产市场快速复苏，我们认为，“十二五”期间的房地产去库存化将是一个比较漫长的过程。同时，保障性住房的竣工投放也将分流一部分商品房需求。即使未来货币政策逐步回归常态，商品房销量也很难在1，000万套/年的基础上再大幅上升。
基础设施建设最强音阶段时日不多
  客观来说，建筑用钢在基础设施建设领域(公路、铁路、能源、水利和环保等)已经经历以及正在经历非常明显的3波浪潮，即公路、铁路以及水利和环保(能源建设伴随着公路和铁路的建设扩张)。
  得益于融资问题得到较好解决，国内高速公路大规模建设的启动时间要早于铁路建设。国内高速公里里程在20世纪80年代末的从零开始，持续增长到2011年的接近8.5万公里。《交通运输“十二五”规划》指出，到2015年底，国内高速公路总里程计划达到10.8万公里，新增里程接近3.4万公里，“十二五”期间的建设力度要略大于“十一五”期间。
  国内铁路建设在建国初期有过快速的发展，但是真正的跨越式大发展是从1995年开始的，特别是“十一五”期间，铁路新增营业里程超过1.5万公里。截至2011年底，全国铁路营业里程突破9.5万公里。根据《铁路“十二五”规划》，国内铁路营业里程计划到2015年底达到12万公里左右，新增营业里程接近2.9万公里，因此铁路建设在“十二五”期间仍然处于高潮期。但是，铁道部的资产负债率逐步攀高(截至2012年3月31日已经升至60.6%)，铁路建设的融资问题困扰着铁路建设的进度和力度。民间资本进入铁路领域对于缓解资金紧张状况有利，但是具体的实施步骤和措施还要跟踪观察。
  2010年，美国洲际高速公路系统(InterstateHighwaySystem)总里程超过7.5万公里，洲际高速公路和其他高速和快速路合计接近9.9万公里。同时，美国的一级铁路网络(ClassIRailroadsNetwork)的总里程达到19.4万公里。鉴于中美两国陆域国土面积接近，我国的高速公路网络建设已经基本达到美国的水平。在铁路建设方面，我国和美国仍有一些差距，但是我国铁路客运专线网络的建成是我国铁路运输历史上结构性的飞跃。
  到“十二五”末期，国内铁路客运专线网络和国家高速公路网都将基本建成，我们的整体认识是，从“十三五”开始，交通类基础设施建设的力度从峰值状态回落是大概率事件。
  电力行业在2000-2010年期间的高速发展也已经开始慢慢降下帷幕。“十二五”期间，电力行业结构调整的力度非常明显。核电、风电以及其他可再生能源的发电装机容量增速明显快于常规的火电和水电。此外，进入“十二五”时期，水利和环保建设进入黄金阶段，但是总体而言，水利和环保对钢铁需求拉动的力度不如铁路等交通基础设施建设来得大。
制造业领域的增速也从高点回落
  在机械工业方面，“十一五”期间，国内民用钢质船舶产量年均增长46%，高于“十五”期间的24%，处于高速发展阶段。2011年，国内民用钢质船舶产量超过9，000万吨，但是产量创新高并不能掩饰前途的艰难。由于全球航运市场运能过剩严重，从2010年开始，我国的在手船舶订单持续下滑，因此，在产量提升空间不大甚至面临下滑的情况下，《船舶工业“十二五”规划》强调：1)提升科技综合实力;2)优化升级产业结构;3)提升生产效率效益;4)提高配套能力水平。
  即使是增长潜力相对较好的汽车行业，汽车产量年均增速也将从“十五”和“十一五”期间24.3%的水平明显回落。据中国汽车工业协会发布的《“十二五”汽车工业发展规划意见》，国内汽车产量将达到2800-3000万吨，对应的年均增速介于8.9%和10.5%之间。
  国际钢材贸易扩张受到全球总需求不足的限制
  国内粗钢产量增长速度受到限制和钢材出口扩张空间不大有很大的关系。2007年，国内钢铁净出口量曾经占到钢铁产量的11%，但是2011年，国内钢铁净出口量只恢复到粗钢产量的5%。我们认为，2008年金融危机之后引发的经济衰退的余波很可能会延续很多年，全球经济需要再平衡，全球总需求需要相当长的时间才可能恢复到金融危机前的水平。我国钢铁出口量再扩大的空间明显受阻。
  综上所述，种种迹象表明，下游行业产品产量的扩张势头明显下降，国内钢铁需求离峰值越来越近。我们认为，国内钢铁需求峰值弧顶区很有可能就出现在“十二五”至“十四五”期间。即使国内钢铁需求延后抵达峰值，国内钢铁产量继续上升的空间会随着时间的推移而越来越小。

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