从两会宏观政策看2015钢铁业走势

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从两会宏观政策看2015钢铁业走势

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从两会宏观政策看2015钢铁业走势

从两会宏观政策看2015钢铁业走势
　　李克强总理在本次政府工作报告中提到要“以壮士断腕的决心推进改革”，中国经济增长放慢了脚步，给改革预留了空间。2015年是中国全面深化改革的关键之年，也是“十二五”规划收官和“十三五规划”纲要编制之年。在这个承上启下的时间点，中国钢铁业将如何运行?笔者试着比较李克强总理去年与今年政府工作报告，找寻其中的差别，以便探讨今年钢铁行业发展的影响因素。
　　3月16日，李克强总理代表国务院在十二届全国人大三次会议上所作的《政府工作报告》正式发布。作为中央政府的纲领性文件，其中一些数据格外引人注目。如下表所示，除财政赤字较去年目标有所上升外，其余经济社会发展的预期目标均有一定幅度下调。
　　1、经济增速放缓，钢铁总体需求难有改观
　　2014年底的中央经济工作会议上，习近平主席详细阐释了“经济发展新常态”，要求坚持稳中求进总基调，合理确定经济发展预期目标，把转方式调结构放到更加重要的位置。今年“两会”报告中，李克强总理将中国经济增长预期目标确定为“7%”这样一个合理的中高速增长速度，较2014年目标下降0.5个百分点，较2014年实际完成情况下降0.4个百分点。
　　从GDP指数中第二产业和第三产业指数的同比变化来看(如图1所示)，自2010年开始第二产业指数同比大幅下滑，预示着以工业为主的第二产业疲态明显，而钢铁消费主要依靠以建筑业、制造业为主的第二产业的发展，在政府一再强调与支持产业结构调整的情形下，第二产业的发展已经并将继续受到抑制，钢铁总体需求难有改观。冶金工业规划研究院预计，2015年我国钢材需求量为7.2亿吨，同比增长1.41%，钢铁生产消费已处于平台区。
　　2、 CPI涨幅预期目标3%左右，M2增速预期目标为12%，货币政策存在空间
　　受国际大宗商品价格特别是原油、铁矿石等价格的大幅回落拖累，2014年全年，中国CPI同比上涨2.0%，创出2010年以来的新低。2015年CPI目标较2014年的适度下调一方面为未来能源等价格改革做铺垫;另一方面，在当前国内经济增长增速放缓的情况下，调低通胀目标也符合实际宏观经济水平。如果未来大宗商品价格继续持续走低，叠加国内经济增长放缓，或将使实际通胀低于设定的目标通胀水平，现实通胀与政策目标的差距将打开宽松政策空间。
　　同时，政府将广义货币M2增速目标设为12%左右，与去年相当。在这里有必要解释一下相当的含义：M2增速与GDP及CPI有着密切的关系，具体而言，去年目标可分解为M2(13%)= GDP( 7.5%) + CPI (3.5%) +额外增速(2%)，今年预期目标为M2(12%)= GDP( 7%) + CPI (3%) +额外增速(2%)。但值得注意的是，2015年1月，M2同比仅为10.8%，增速分别比上月末和去年同期下降1.4%和2.4%，创下1986年12月以来的新低。此外，按照上段逻辑，今年CPI低于3%是大概率事件，因此虽然央行已经分别在2月4日和2月28日宣布全面降准和全面降息，但在当前短期利率水平仍居高不下的情形下，未来央行很有可能“综合运用各种货币政策工具”，如通过进一步的降息、降准或其他宽松的货币政策工具刺激实体经济需求。
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