半年报中看“冷暖” 钢铁业上市公司业绩惨淡
　上市公司业绩历来是观察整体经济的窗口。到8月底，2014年上市公司中报已披露完毕。在上半年经济总体平稳，结构调整成效明显的大背景下，哪些行业和公司正面临发展机遇？哪些行业和公司却处于“寒流”之中？
　　万得资讯统计显示，截至8月27日，沪深两市共有2058家上市公司披露半年报，整体实现净利润6608.57亿元，同比增长10.86%。其中，1790家公司上半年实现盈利，占比86.98%。从整体增速看，较一季度有所回升，这一点与经济运行大势基本一致。而伴随着经济转型，各行业之间仍是“冰火共存”的局面。
　　新经济景气度走高
　　生物医药、电子、传媒等产业盈利能力回升
　　作为经济结构转型的受益者，无论是食品饮料和生物医药等消费产业，还是电子、传媒等新兴产业，上半年行业景气度走高，盈利能力明显回升。
　　据统计，上半年医药生物行业有超过七成公司实现盈利正增长，实现净利润平均增幅在28%左右，远超上市公司平均水平。市场对生物医药产品的需求日益增加，这为行业成长提供了有力支撑。
　　电子行业整体面临着较为旺盛的需求。130余家电子行业上市公司中，大部分业绩都实现同比正增长。其中，联建光电、宇顺电子、华灿光电等上市公司的业绩增速在100%以上。
　　虽然新经济成长可期，但作为成长股较集中的创业板，盈利增速却出现回调，引起不少关注。此前，创业板公司业绩自2013年一季度以来一直加速上升，特别是今年一季度，在主板公司盈利增长大幅下降时，创业板公司盈利仍在加速增长。从半年报情况看，创业板公司业绩在连续五个季度加速后首次出现减速。究其原因，一方面是连续增长后，后劲有所不足，另一方面，从结构上看，主要是创业板的权重股增速放缓明显，二、三线公司虽然增长不错，却无法决定创业板整体业绩走向。
　　新经济成长较快，规模却依然比较弱小。从盈利的绝对值看，金融业仍是当仁不让的老大。虽然与前些年相比，银行股盈利的增速没那么高了，但利润额还是很抢眼。中国银行的半年报显示，该行上半年实现集团净利润934.09亿元，平均每日赚近5亿元；农业银行上半年实现净利润则超过1040亿元。
　　传统产业苦乐不均
　　煤炭业日子不好过，电力企业利润大幅增长
　　周期性产业的经营状况与经济增速关系最为密切。在需求下降和产能过剩的双重挤压下，一些产业仍在苦苦挣扎中。钢铁业最为典型。在行业持续低迷的情况下，钢铁业上市公司的业绩可谓惨淡。
　　在钢铁企业中，韶钢松山上半年亏损超过7亿元，与去年同期的微利形成明显对比。对此公司给出的解释是，上半年，钢铁行业产能过剩更加突出，铁矿石价格在二季度下行明显。2014年上半年公司库存较高，处在被动去库存的环节，导致铁成本偏高，成本竞争力下降，经营出现较大亏损。
　　韶钢松山的巨亏既有行业整体原因，也有其自身经营不当的因素。但总体看，钢铁公司状况均不佳。如凌钢股份上半年亏损2.7亿元，马钢股份、重庆钢铁、新钢股份、三钢闽光等公司也处于续亏状态。
　　同为产能过剩大户，煤炭行业的日子也不好过。大部分煤炭公司今年上半年或者是亏损，或者是盈利下滑。对于亏损原因，多家煤企均提及，是由于煤炭市场产能过剩、煤炭价格不断下跌造成的。

　　煤价下跌，挤压煤企，对于电力企业来说却是利好。今年一季度，由于煤价下跌带来成本下降，电力在各行业中的利润增幅排名第一。这一势头依然延续到了二季度。多家火电企业上半年业绩大幅增长。其中，建投能源上半年实现净利润约9.57亿元，同比增长约286%。东方热电上半年实现净利润约1.2亿元，同比增长103%。
　　当然，对于传统产业也不能一概而论。这其中有些在上半年也遇到了“小阳春”。如化工产业的一些细分行业，行业周期性调整进入尾声，市场需求回暖，也刺激业绩反弹。不少化工上市公司不仅上半年盈利增长，而且对前三季度也作了“预喜”。
　　地产股增收不增利
　　销售均价偏低，土地成本上升，使得毛利率处于低位
　　今年以来，房地产市场出现一些新信号，这让市场对于房地产股的中报尤其关注。上半年房地产公司的营业收入虽然仍保持增长，但净利润出现了下滑。地产股中报显示，之所以增收不增利，原因之一是房屋销售均价偏低，土地成本上升，使得毛利率处于近年来历史低位。
　　以地产龙头万科为例，上半年中期净利润仅同比增长5.6%，毛利率则创下2008年以来最低水平。其他几只地产龙头股中，保利地产情况稍好，上半年实现营业收入339.99亿元，净利润38.22亿元，同比分别增长11.31%和12.19%。而金地和招商地产就相对不尽如人意。金地实现营业收入90.84亿元，净利润1.58亿元，同比分别上升3.29%和下降49.91%；招商地产上半年营业收入160.47亿元，同比下降0.54%；净利润17.85亿元，同比下降30%。
　　对于上半年的业绩表现，多数地产股在中报里表示，是源于公司上半年实际结算项目的减少。也有公司认为，房地产行业在国家调整产业结构、主动放缓经济增速的背景下，呈现出整体增速下降态势，公司业绩也出现相应下滑。
　　在地产公司的中报里，“库存加速去化”频频出现。未来房地产市场将如何变化，地产公司们又将如何应对，值得关注。

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