宏观看市 钢价反弹基础进一步夯实
　5月份宏观经济各项数据陆续公布，可谓喜忧参半。随着微刺激政策效应显现，国内经济出现企稳，总体在在合理区间平稳运行。5月份发电量增长5.9%，创今年以来次新高，出口同比增长7%;5月调查失业率5.07%，较上月下滑0.08个百分点;货币政策定向宽松，加强银行同业业务、表外业务规范，努力降低企业融资成本，预计后期央行仍将延续适度宽松基调。不过，房地产市场仍处于调整阶段、工业企业去产能化任重道远，内需表现依然偏弱，5月全国铁路货运总发送量完成31831万吨，较上年同期32178万吨下降1.1%。
　　5月通胀温和可控，制造业回暖，对钢材等原料采购仍然谨慎
　　5月CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，主要受到鲜果、猪肉上涨带动。由于国内消费需求不足，翘尾因素是CPI同比涨幅回升的主因，通胀总体仍然可控。5月PPI同比下降1.4%，降幅较上月收窄0.6个百分点，显示制造业需求略有好转，但对钢铁原材料采购依然谨慎。工业生产者购进价格中，5月份黑色金属材料类价格环比下降0.6%，较上月扩大0.2个百分点，同比下降4.7%，虽较上月有所收窄，但降幅是各类购进原料中最高的。
　　5月中国制造业PMI指数50.8，较上月上升0.4，连续三月回升。历史数据显示，2005年至今，除去2014年外，仅2013年5月制造业PMI指数较上月出现回升，显示淡季行情下，制造业需求反而在回暖。分析指数中，生产指数和新订单指数分别回升至52.8和52.3，后期需求有望继续好转，产成品库存指数降至47.1，去库存化仍在进行。不过原材料库存指数48，较上月下滑0.1，仍处收缩区间，显示制造企业对钢铁等原料采购仍未放量，以按需采购为主。
　　国内经济企稳，居民消费有所好转，不过固投增速下滑，尤其是房地产投资增速下滑对经济带来负面影响
　　5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，较上月回升0.1个百分点，显示工业经济企稳。5月社会消费品零售总额同比增长12.5%，较上月上升0.6个百分点，显示居民消费意愿有所上升。其中，家用电器和音像器材零售额同比增长6.6%，较上月上升3.7个百分点，主要受巴西世界杯及夏季家电需求影响。
　　相对于长材月均价格指数环比增速，扁平材月均价格指数环比增速与工业增加值同比增速更具有正相关性。工业增加值同比增速上升的同时，扁平材月均价格指数环比增幅也将上升(或降幅收窄)。随着国内宏观经济的好转，扁平材价格已出现企稳迹象，一旦后期经济继续走暖，价格有望企稳回升。
　　根据历史数据，前期扁平材月均价格指数环比增速(或降幅)扩大明显，后期也将相应的下降明显，而价格环比增长区间在-2%-2%窄幅波动，往往预示着后期环比增幅或降幅都有限。如，1999年2月-9月，扁平材月均价格指数环比增长在-1.17%-1.19%之间小幅波动;2011年4月-9月扁平材月均价格指数环比增长在-1.48%-1.7%之间小幅波动。这种月度均价环比增长小幅波动的态势，再次出现在2013年7月-2014年5月，幅度在-1.93%-1.79%，即几十元以内上下波动，且延续的时间段明显变长。后期即使价格出现反弹，可能力度也不会大，只有价格跌的越深，反弹的基础才越牢固。
　　1-5月份全国固定资产投资同比名义增长17.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点，主要是制造业投资增速出现下滑。不过，基础设施投资(不含电力)同比增长25%，增速比1-4月份提高2.2个百分点，进一步印证了政府在加大基建投资力度。房地产市场仍处调整阶段，对经济产生较大负面影响。1-5月全国房地产开发投资同比名义增长14.7%，增速比1-4月回落1.7个百分点。商品房销售面积同比降幅还在扩大，房屋新开工面积同比降幅虽然收窄，但降幅依然较大，后期房地产市场风险还将进一步释放，这也是近期长材价格表现弱于扁平材价格的主因。
　　央行实行定向降准、信贷投放好于预期、财政支出大增，市场流动性总体适度充裕，结构性融资有所改善
　　5月末M2同比增长13.4%，较上月末上升0.2个百分点，主要是央行实行定向降准、信贷投放好于预期、财政支出大增等因素。体现央行实施稳健的货币政策，保持适度流动性，重点支持小微企业、棚改、高科技产业。目前，国内经济下行压力仍大，为了保持中高速增长，政府更多采取简政放权、结构性减税、降低社会融资成本等“微刺激”政策，注重定向调控，要依靠创新，实现中国经济稳速提质增效。

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