从上半年数据看：钢铁正在适应经济减速节奏
  国家统计局发布的数据，今年1月~6月份，我国生产钢材4.67亿吨，同比增长6.1%，比2011年同期增速低6.7个百分点，比2010年低20个百分点；粗钢同比增长1.8%，比去年同期增幅低7.8个百分点。这对于钢铁行业而言是个好现象，生产减速表明，我们正在适应中国经济和全球经济的减速节奏。

上半年我国GDP同比增长7.8％，其中二季度增长7.6％，增速比一季度回落0.5个百分点。6月中国制造业采购经理指数PMI为50.2%，较上月回落0.2个百分点，创7个月来新低。6月份的数据及半年经济数据的下滑程度超出预期，使得各行业对经济发展前景持悲观态度。但是，从上半年经济数据背后反映出的趋势来看，行业运行的外部环境正在改善。

原料成本压力有所减轻

国际货币基金组织（IMF）的最新报告显示，全球经济增长前景将略低于3个月前的预期，而且要看政策措施的正确与否。IMF总裁拉加德认为，虽然巴西、中国、印度的经济出现恶化，但亚洲仍然在引领世界经济的复苏。中国经济目前虽然出现下滑，但是总体来看仍维持稳定增长态势，且在减速中显现出了结构性调整的效果。7月份，温家宝总理在五省经济会议上表示“当前经济还没有形成稳定回升态势”，但“经济运行总体呈现缓中趋稳态势”。

今年1月~6月份，全社会固定资产投资同比增长20.4%，呈现稳定增长态势。黑色金属冶炼及压延加工业投资增长9.4%，比去年同期增幅低5.4个百分点。主要上游产业，黑色金属矿采选业投资增长22.8%，比去年同期增幅高4.2个百分点，投资增速依然较高；煤炭投资增长23.1%，比去年同期增幅高3.6个百分点；石油投资增长3.3%，比去年同期增幅高2个百分点。从铁矿石的情况来看，3月份以来，国际主要矿商开始增产，目前港口矿石库存已经连续4个月不断升高。7月6日全国30个港口铁矿库存已经达到9776万吨。

原料行业的大规模增产和需求萎缩使得长期稳定在高位的原材料价格今年以来终于出现持续下跌。今年以来，环渤海5500大卡动力煤综合平均价格报收从年初的797元/吨已经跌到了652元/吨，跌幅接近20%；6月份，我国进口铁矿石均价同比下降17.10%。能源、原材料价格全面下跌，对钢铁企业降成本具有积极作用。

用户行业仍保持一定增速

虽然钢铁主要用户行业增速下降，但仍保持了一定的增长。

基建投资方面，今年1~6月份，房地产投资增长16.6%，比去年同期增幅降低15.3个百分点；交通运输、仓储和邮政业投资同比降2%，而去年同期增幅为16.3%。水利、环境和公共设施管理业投资增长12.8%，比去年同期增幅低4.6个百分点。总的来说，基建投资除了交通仓储邮政有下滑外，房地产和水利环境等虽然增速明显下降，但仍保持了适度增长。这是国家对于过度依靠投资拉动经济增长的模式进行调整的必然效果。

制造业投资方面，通用设备制造业投资增长38%，比去年同期增幅高5.5个百分点；专用设备制造业增长47.1%，比去年同期增幅高9.3个百分点；交通运输设备制造业增长26%，比去年同期增幅低8.8个百分点；电气机械及器材制造业增长8.3%，比去年同期增幅低46.7个百分点。总体来看，钢铁用户行业生产增长水平有升有降，总体持稳。

比较突出的是汽车行业生产保持强劲。1月~6月份汽车产量增长6.7%，比去年同期增幅高1.7个百分点，增速远高于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的增速。6月份，汽车产量更是增长了13.8%，显示出汽车业相对稳定的增长势头。

此外，还有一个重要指标保持良好，1月~6月份制造业总销售率97.5%，仅下降了0.6个百分点。这表明在制造业领域，过剩问题总体并不严重。

最近，国家有关部门表示，经济增速总体下滑主要是由于房地产投资的回落。实际上，虽然房地产与基础设施投资下滑，制造业的投资增幅仍在上涨，矿产原材料投资增幅也在走高。低收益、长期性的公共领域投资明显减速，而制造业的投资保持强劲增长，整个社会的投资收益性正在改善。

基于以上变化，长材的市场优势环境正在发生变化，而适应各类制造业的高端板材和特殊钢种的盈利能力将逐渐增强。不同品种的市场表现也证实了这一趋势，以7月24日钢价为例，螺纹钢价格同比下跌22.41%，线材价格同比下跌28.63%，而特钢价格下跌15.8%，造船板价格下跌16%，无缝管价格下跌14.66%，齿轮钢价格下跌5.84%，轴承圆钢下跌2.67%，弹簧钢价格上涨19.12%。

对钢厂来说，品种越来越成为决定盈利水平的关键，要提高企业效益，必须在抢占市场的同时，调整产品结构，稳定客户关系。

两大调控主线使资金配置更加有效

相对于周边国家和欧美，我国上半年的经济形势并不坏。从发展趋势来看，钢铁业所处的大环境正在好转，这是半年多来宏观调控政策的积极结果。

关于如何解决当前世界经济低迷的问题，拉加德提出了一些观点：一是欧美当前最重要的举措是要削减债务和赤字；二是世界金融体系并不比2008年金融危机爆发前更安全，金融业仍有不恰当的盈利冲动；三是世界经济复苏的关键在于市场改革，以促进生产、增加就业。回望我国政府采取的一系列措施，正与此暗合。2011年底以来，我国为应对国际经济大环境和自身经济中存在的问题，已经采取了相当果断而有力的措施，坚持了货币政策宽松、房地产调控两大主线政策不动摇。这是适应当时和目前的经济形势的。事实证明，我国经济增速下降的幅度仍处在可接受的范围内，物价水平和就业情况也都保持了稳定的局面。

从货币政策的角度来看，去年12月以来，我国已经3次降准、两次降息，努力改变紧缩政策，实现货币适度宽松。宽松政策为社会融资带来了效果，中国人民银行最新统计数据显示，今年上半年人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。上半年社会融资规模为7.78万亿元，比上年同期多135亿元。其中，6月份人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元。最近两次的降息政策不同于以往的一般性宽松政策，一是规定利率浮动区间，反映利率市场化进程加快；二是缩小存贷差，压缩银行利润空间。这种政策的直接效果是通过利率市场化将货币的时间价值部分转移给实体经济，实现更合理的资金配置，对实体经济复苏更具有真实价值。

从房地产调控来看，今年以来，美元维持稳定趋升态势，石油价格暴跌，煤炭价格下滑，国内夏粮连续9年增产，国内抑通胀的客观环境非常有利。在这种情况下，防止房地产投资大规模反弹是非常必要的。去年下半年房地产调控政策与清理地方债相配套，较早地规避了政府债务风险，确保了公共财政的安全与稳定。因此，目前无论是中央财政还是地方财政，短时间内都不可能大规模追加固定资产投资。7月14日，温家宝总理在五省经济会议上表示：“下半年要适当加大政策预调微调力度，要把稳定投资与实施中长期发展规划结合起来。”这说明下半年的投资将根据规划来进行。
  与此同时，在融资渠道上，为避免新一轮的通胀产生，新增投资将更加借助于社会资金和民间资本。今年上半年，国家有关部委在矿产资源开发、铁路基础建设、金融业改革等方面出台鼓励民资参与的政策。5月25日，国资委发布《关于国有企业改制重组中积极引入民间投资的指导意见》，成为在诸多国资领域引入民资的指路牌。
  目前来看，两大基本政策主线下半年有望延续，如果各基础行业能够广泛吸收民间资本，并进行适度的商业化改造，新一轮颇具规模的投资将出现，并产生相应的拉动效应。
下半年钢铁业仍当继续降库存
  与其他基础原材料行业相比，上半年钢产量增速虽然有所放缓，但减速力度相对小一些。今年1月~6月份，主要工业品产量增幅同步减缓：水泥产量增长5.5%，下降14.1个百分点；原油加工量增长1.7%，下降2.9个百分点；发电量增长3.7%，下降8.8个百分点。
  从增加值看，钢铁行业的减速幅度小于用户行业。今年1月~6月份，规模以上工业增加值同比增长10.5%，比去年同期增幅低3.8个百分点。钢铁行业增长8.7%，比去年同期增幅低0.7个百分点；通用设备制造业增长6.5%，比去年同期增幅低13.7个百分点；电气机械和器材制造业增长10.6%，比去年同期增幅低5.6个百分点。
  另外，由于工业品价格整体下滑，钢铁行业的盈利仍未改善。产量上升、价格下跌、投资减速、钢材需求结构性调整等一系列趋势将进一步催化钢铁市场的竞争。
  由于全球性的宽松货币政策，刺激经济回升在一定程度上可以缓解衰退，但是迟早会引发通胀问题。目前，强势美元和全球经济减速造成的商品跌价趋势对中国来说是一个机遇。全球经济的复苏趋势决定了油价的低位运行不会持续太久，并有可能开启能源、原材料等大宗商品的价格上行通道。
  因此，对于钢铁企业来说，当前面临的最大矛盾是较高的产能基础与较低的需求增长之间的矛盾，如何在企业自身和全行业的产能利用率和利润水平之间进行选择和平衡是解决钢铁企业生产经营困境的最大难题。在当前的背景下，保持合理的原料库存、尽力降低产品库存是钢铁企业较为稳妥的方案。
  今年上半年钢材出口增速提高。1月~6月，我国出口贸易总值增长9.2%，进口增长6.7%，比去年同期增幅低14.8个百分点和21.2个百分点，而钢材出口却逆势增长：1月~6月份我国出口钢材2725万吨，同比增长12.1%，比去年同期增幅高8.9个百分点。不过总体来说，钢材出口并非国家政策鼓励的方向，并且由于欧美经济形势的持续低迷，各国保护措施继续强化，下半年出口恐难进一步改善，除非欧美经济出现较明显的复苏。

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